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三季度中证转债指数上涨2.7%，主要是由于转债抗跌性以及几只权重转债上涨明显。受股市大跌影响，转债供给明显放缓，仅发行19只，发行规模176.7亿，截至目前，整个转债市场（包括EB）发行上市的转债有110只左右，总转债余额约2350亿。三季度转债基金转债持仓小幅增加，业绩表现分化

（二）推动市级政策性融资担保机构整合，探索建立市级融资担保基金，增资优质民营担保公司。国家融资担保基金合作的融资担保公司支持小微企业融资的担保金额占比不低于80%，由此产生的代偿损失，按20%比例进行风险分担。二、进一步加大金融支持力度（三）联动区县和社会资本，将市中小微企业转贷应急周转资金规模扩大到20亿元，覆盖面扩大至符合条件的大型民营企业，使用时间延长至15个工作日，单笔使用金额提高至8000万元，确保符合条件的企业“应享尽享”。合作银行不得因民营企业使用转贷应急周转资金而下调其信用评级或压降其授信额度。

《措施》从加大财政扶持力度、加大金融支持力度、降低企业成本、优化企业发展环境4方面提出18条发展意见。其中，在加大财政扶持力度方面，《措施》要求市级建立首期规模不低于100亿元的民营企业纾困基金，重点向产业龙头、“双百企业”、就业大户、战略性新兴产业等民营企业倾斜；推动市级政策性融资担保机构整合，探索建立市级融资担保基金，增资优质民营担保公司。国家融资担保基金合作的融资担保公司支持小微企业融资的担保金额占比不低于80%，由此产生的代偿损失按20%比例进行风险分担。

4、中型房企债：杠杆率之外还应关注什么？地产债的机会更多来源于中型房企。对于大型房企来说，收益率已经下行至低位，参与价值相对有限，而小型房企未来基本面改善程度有限，对应机会也会相对受限，对于中型房企来说，则是机会和风险并存，有一定的择券空间。

规模对房企意味着什么？1）融资方面：规模以上房企直接受益。决定房企综合融资成本的关键在于房企能否拿到量大价优的银行开发贷款，而这直接取决于房企的规模。国内主流银行直接根据规模划定授信额度以及利率条件，部分银行只针对TOP50或者TOP30的房企开放融资。因此大型房企融资成本相较中小型房企有绝对优势，第一梯队的大型民营房企综合融资成本能低至4-5%，而第二梯队的中型民营房企综合融资成本往往达到7-8%。

1、去化率与回款率房地产开发资金来源中自有资金占到接近1/3，而自有资金的直接来源是房屋的销售回笼，这涉及到房企的去化与回款两个环节。去化率指的是一段时间内房企的销售量比上总的推盘量，是反映房企销售情况最直观的指标。回款率指的是一段时间内房企实际到账的房款比上确认的销售量，反映的是销售的现金转化率。房企自身的销售纪律以及银行按揭贷款的审核速度都会影响去化率。